概念股
赞助商广告,谨慎操作

九部门联合发文:固废处理产业迎重要政策支持(概念股)

概念股 http://www.gainiangupiao.com 2021-04-30 10:00 出处:网络 编辑:@概念股
  近日,发改委联合财政部等九部门印发《关于“十四五”大宗固体废弃物综合利用的指导意见》,明确到2025年,煤矸石,粉煤灰,尾矿(共伴生矿),冶炼渣,工业副产石膏,建筑垃圾,农作物秸秆等大宗固废的综合利用能力显
淘股吧公众号
扫码关注微信公众号

近日,发改委联合财政部等九部门印发《关于“十四五”大宗固体废弃物综合利用的指导意见》,明确到2025年,煤矸石,粉煤灰,尾矿(共伴生矿),冶炼渣,工业副产石膏,建筑垃圾,农作物秸秆等大宗固废的综合利用能力显著提升,利用规模不断扩大,新增大宗固废综合利用率达到60%,存量大宗固废有序减少。要继续落实税收优惠政策,鼓励绿色信贷,支持相关企业发放绿色债券,鼓励地方支持资源综合利用产业发展。华创证券指出,固废处理市场已成为仅次于水务的第二大环保产业。权威预计,我国固废市场规模已从占环保投资总额不到10%增至目前的25%左右。据此测算,固废处理行业投资规模已超过3.5万亿元。相关公司有瀚蓝环境(600323),东江环保(002672),天壕环境(300332),旺能环境(002034),三峰环境(601827)。2021-04-29瀚蓝环境(600323)2021年一季报点评:业绩增速优异 产能释放加速业绩持续优异增长。2020Q1公司实现营收20.7亿元,同增46.3%,归母净利润2.4亿元,同增78.3%,加权平均ROE为3.2,同增1.1pct,分业务来看,其中固废处理业务收入10.9亿元,同增43.4%,能源业务收入6.1亿元,同增80.0%,供水业务收入2.2亿元,同增17.31%,排水业务收入1.0亿元,同增3.2%。各项盈利指标实现大幅增长,主要原因包括①去年同期受新冠疫情影响基数偏小:去年同期餐厨垃圾处理,工业危废处理,以及部分生活垃圾焚烧发电项目产能利用率不足,工程建设滞后,且燃气和供水板块工商业用户用气用水量同比下降;②新增规模:本期新增5700吨/日生活垃圾焚烧项目投产,新增部分环卫业务,工程建设业务收入增加;③能源业务方面: 南海区陶瓷洁具行业清洁能源改造完成,复产复工后天然气用量提升;④供水业务方面:售水量提升,供水工程业务收入增加等。毛利率提升,现金流大幅改善。2020Q1公司毛利率,净利率分别为27.9%,11.6%,分别同比提升2.7,2.4pct,回升明显;销售, 管理,财务费用率分别为1.3%/6.1%/5.2%,同比下降0.0/0.4/0.0pct,费用管控得当;经营活动现金流4.8亿元,同比大幅增长907.0% ,主要是去年同期受疫情影响,政府支付结算进度延迟,使得去年基数较低。垃圾焚烧项目产能加速释放,向大固废布局迈进。2021Q1末公司已投产生活垃圾焚烧发电规模为22950吨/日(不含顺德项目),其中2020年新增投产规模5450吨/日,2021Q1新增投产5700吨/日,垃圾焚烧产能加速释放。此外,公司从生活垃圾焚烧发电向其他类型固废处理业务延伸,进行“大固废”纵横一体化布局,在固废高景气背景下,公司望借助垃圾焚烧的项目资源,在已布点城市不断延伸产业链至环卫,餐厨等项目,订单值得期待。燃气,水务稳健增长,提供现金流。公司燃气水务业务集中在南海区,其中1,燃气业务受益于工业客户煤改气,2016-2020年售气量CAGR近18%,未来随着陶瓷等行业煤改气的深入,售气量预计仍有30%左右增长空间;2,污水业务受益于量价提升,过去三年CAGR超 过25%,未来仍将稳步增长。此外,供水业务稳中略升,提供稳定现金流。投资建议:公司在手垃圾焚烧项目充足,保障未来业绩增长,且依靠在手项目资源,布局区域的环卫,餐厨等固废项目值得期待。此外,公司燃气,水务板块稳步增长,提供优良现金流。预计公司2021-2023年归母净利润13.5/16.6/18.3亿元,对应PE分别为14.8/12.1/10.9X,公司管理优异,估值优势明显,维持“买入”评级。风险提示:固废项目投产进度不及预期,行业竞争加剧,政策变动风险等。2021-04-02东江环保(002672)2020年年报点评:疫情拖累危废收入 产能释放有望改善业绩事件疫情影响危废收入下滑,资产减值拖累业绩2020 年,公司收入同比减少4.15%,主要原因是危废处理业务收入有所下降。其中,工业废物资源化利用业务实现收入1.05 亿元 ,同比减少1.95%;工业废物处理处置业务实现收入16.00 亿元,同比减少4.05%;市政废物处理处置业务实现收入1.81 亿元,同比减 少21.41%。公司危废业务收入下滑的主要原因在于受疫情影响,2020 年上下游企业开工减少,导致危废处置量有所下降,同时随着危 废行业产能的逐渐释放,行业内竞争日趋激烈,资源化业务成本上升及无害化废物市场收运价格有所下滑。公司计提资产减值准备8045 万元,其中应收账款减值3908 万元,主要为一笔3447 万元土地预付款,商誉减值3453 万元。产能持续释放,产业布局日趋完善2020 年,公司新投产6 个危废项目,合计新增19.23 万吨/年的危废处理资质,公司累计危废处理资质总量超200 万吨。公司项目储备丰富,目前有8 个在建项目,设计危废处理处置能力合计超过40 万吨/年。截至本报告期末,公司资质利用率分别约为资源化利用 42.63%,焚烧 60.16%,填埋67.5%,物化 18.27%, 整体资质利用率约为 40.53%,未来随着新建项目产能爬坡,公司整体资质利用率有望继续提升。此外,公司目前正在积极推进雄风环保项目收购,拓展贵金属回收利用细分市场,完善战略布局,增强产业协同,提升固废危废资源化综合利用水平,打造新的盈利增长点。后期盈利有望回升,维持东江环保“买入”评级公司作为国内危废龙头,在手项目充足,已建成危废产能破100万吨/年,总许可处理资质破200万吨/年。考虑到危废处理资质门槛较高,且目前无法进行跨省处理,公司提前布局珠三角,长三角地区等危废产能供需紧张地区,未来产能释放有望带来业绩增量。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.81,5.92,6.99亿元,对应EPS分别为0.56,0.71,0.88元,维持“买入”评级。风险提示:公司在建产能释放受到阻碍;政府的环保督察力度不达预期;上游企业生产活动受到影响导致危废处置需求减少2021-01-04天壕环境(300332)可转债发行完成 聚焦燃气板块主业发展事件:2020年12月30日,公司发布向不特定对象发行可转换公司债券发行结果公告。公司此次发行4.23亿元可转债,其中,原股东优先配售于2020年12月24日结束,优先配售2.34亿元,占总发行量55.43%;原股东优先配售后余额部分网上认购缴款于2020年12月28日结束,认购金额1.85亿元;此次保荐机构包销金额合计为330万元,包销比例为0.78%。点评:此次募集资金总额4.23亿元,扣除发行费用后用于发展燃气相关业务。此次可转债募集资金扣除发行费用后,将全部用于以下项目:(1)保德县气化村镇及清洁能源替代煤改气项目(项目总投资额3.03亿元,拟投入募集资金1.78亿元);(2)兴县天然气(煤层气)利用工程临兴区块煤层气(第二气源)连接线项目(项目总投资额8.38亿元,拟投入募集资金1.22亿元);(3)补充流动资金1.23 亿元。募集资金到位后,公司将继续夯实其新主业天然气业务的发展基础。2020年1-6月,公司燃气供应及安装业务板块收入占公司总 收入比重已达到69%。募投项目实施有助于提升保德区块,临兴区块煤层气的开发与利用水平,符合国家《煤层气开发利用“十三五”规划》及《山西省“十三五”综合能源发展规划》政策方向。同时,募集资金到位后,有部分用于补充流动资金,随着未来可转债逐步实现转股,公司财务结构还将得到有效优化,负债率和财务费用均有望下降。余热发电项目资产出售,聚焦燃气板块主业发展。2020年12月,天壕环境还与清新节能签订了《余热发电项目资产收购合同》,《关于重庆天壕渝琥新能源有限公司股权转让合同》,公司控股子公司宁投公司与清新节能签订了《关于宁夏节能茂烨余热发电有限公司股权转让合同》,交易完成后,天壕环境18个余热发电项目将不再并表。公司神安线管道预计2021年中有望实现山西-河北段全线通气 ,神安线项目投产运营后,公司可通过建设支线或加大投资收购下游终端市场,整体转型聚焦天然气业务,成为集长输管道建设运营,城市燃气及大工业客户供应,综合用能项目开发利用为一体的综合能源服务集团。同时,出售资产回收资金还可有效降低公司财务费用,改善资产负债结构,此次交易所得资金如用于归还有息负债,将减少年度财务费用约7500万元。盈利预测与评级:预计公司2020-2022年将实现归属净利润分别为0.40亿元,1.0亿元,1.5亿元,待神安线投产运营后,公司燃气 业务利润规模将有望快速增长,给予审慎推荐评级。风险提示:出售资产业绩承诺不达标需补偿的风险,可转债不能转股的风险。2021-04-07旺能环境(002034)2021年第一季度业绩预告点评:产能持续释放带动业绩高增长投资要点:维持“增持”评级。我们维持对公司2020-2022年的预测净利润分别为5.13亿,6.31 亿,7.84 亿,对应EPS 分别为1.22 元,1.50 元,1.86 元。维持目标价25.00 元,维持“增持”评级。产能逐步释放带动2021Q1 利润同比高增长52%-64%,业绩符合预期。1)公司发布2021 年第一季度业绩预告,预计2021Q1 实现归 属净利润1.3亿元-1.4 亿元,比上年同期增长52.38%-64.10%;实现扣非净利润1.28 亿元-1.38 亿元,比上年同期增长52.68%-64.61% 。2)2020Q1 公司实现净利润8531 万,2021Q1 业绩高增长主要是因为2021 年同期疫情的负面影响消除,舟山三期项目,德清技改项 目,台州三期项目等新建扩建项目投产所贡献。3)2020Q4 公司实现净利润1.35 亿,延续稳健经营,2021Q1 环比仍有所增长。储备产能稳步释放。转债顺利发行,保障新项目资本开支。公司顺利发行14 亿可转债用于项目建设及补流。截至2020 年底,公司仍有约7000 吨项目 尚未投运,转债顺利发行将进一步保障新项目的资本开支。受益于碳中和政策加速推进,固废龙头有望价值重估。我们认为,碳中和政策加速推进背景下,垃圾焚烧行业天花板打开+项目盈 利能力提升,公司作为行业龙头之一,有望迎来价值重估。1)碳减排约束将降低垃圾填埋比例,焚烧工艺的渗透率有望提升至更高水 平,行业天花板将有所提升。2)碳交易将提升垃圾焚烧公司盈利能力,同时现金流将进一步有所改善。风险提示:项目进度低于预期;行业补贴政策变化。2021-04-26三峰环境(601827)垃圾焚烧行业标准制定者 激励开启新征程投资要点:维持“增持”评级。考虑三个项目在2021Q1纳入国补清单,按照会计政策,公司开始确认电价补贴对应的电力收入,我们由此上调2021-2023年预测净利润至12.21(+32%),12.98(+12%),15.52(+11%)亿,对应EPS 0.73,0.77,0.92元,维持目标价13.78元, 维持“增持”评级。潜在补贴利润持续释放,驱动业绩超预期。1)公司会计政策保守,未确认没有进入国补目录项目所对应补贴收入,利润水平被明 显被低估。2)若项目进入国补目录速度加快,则公司将最受益。预期随着存量项目逐步纳入补贴清单,潜在补贴利润将持续释放,显 着增厚公司收入和利润。3)公司近期公告,2021Q1净利润预增352%至399%,6250吨项目纳入可再生能源补贴清单带动潜在利润快速释 放。短期来看,投产大年将至,支撑业绩高增长。截至2020年报披露日,公司共投运垃圾焚烧发电项目合计33900吨/日,在手总处理规模54700吨/日(含参股项目)。目前在建及筹建项目进展顺利,按照建设进度,2021-2022年将为公司的投产大年,带动业绩高增长。中期来看,碳中和提升行业天花板;长期来看,行业集中度将提升,公司作为行业标准制定者,成长边界更加广阔。1)中期来看 ,碳减排约束将降低垃圾填埋比例,焚烧工艺的渗透率有望提升至更高水平,行业天花板将有所提升。2)长期来看,垃圾焚烧的行业 竞争格局将变化,在从“增量竞争”逐步迈向“存量博弈”的过程中,公司行业积累深厚,三峰炉排客户基础广泛,为公司未来进行存量项目的并购整合打下良好基础,期待公司利用自身独特的优势进一步整合行业,打开持续成长空间。风险提示:项目进度低于预期;行业补贴政策变化。

0

精彩评论

暂无评论...
验证码 换一张
取 消