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数字人民币试点范围扩大 机构建议把握线下场景、金融IT等主线(概念股) ...

概念股 http://www.gainiangupiao.com 2021-04-28 12:12 出处:网络 编辑:@概念股
  据媒体报道,4月25日,在福州举办的第四届数字中国建设成果展览会上,工商银行(601398)的数十项数字人民币最新研发成果和应用首次亮相。在工行展位上,观众可以全方位了解数字人民币基础概念和业务运营管理体系
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据媒体报道,4月25日,在福州举办的第四届数字中国建设成果展览会上,工商银行(601398)的数十项数字人民币最新研发成果和应用首次亮相。在工行展位上,观众可以全方位了解数字人民币基础概念和业务运营管理体系,体验形态各异的软,硬件钱包产品,感受覆盖智慧民生,数字政务,商事赋能,同业合作等各大领域的全场景生态体系。国内的数字货币是由央行组织发行和管理,能做到对资金流向有效监管,有利于实现货币政策的精准实施。就推广进度来看,当下六大银行已经开始了数字人民币钱包的推广,同时今年以来,全国多地也通过派送红包,使用数字货币支付优惠等方式开展了数字货币试点。就实际应用角度来看,数字货币的推广有利于促进支付工具多元化,消费者将有更多的支付途径,提升支付效率该机构认为,方向上来看,对于数字货币发行,可以从发行,流通,支付三个环节予以关注。上游发行层面,央行数字货币发行加密端,企业有望参与合作,关注安全认证,加密领域;中游流通端来看,央行发行数字货币首先是要经过商业银行,因此将催生商业银行IT技术升级,因此银行IT改造领域方面存在一定的市场空间;从下游支付端来看,数字货币需要满足双离线支付的功能,因此终端设备领域也存在一定的改造需求。产业需求或进入加速期,各环节有望循序渐进,逐步受益。重点把握线下场景,金融IT等主线:1)钱包及线下场景企业:广电运通(002152),新开普(300248),御银股份(002177),飞天诚信(300386),关注拉卡拉(300773),新大陆(000997),新国都(300130)。2)银行IT领军企业:长亮科技(300348),高伟达(300465),京北方(002987),科蓝软件(300663),宇信科技(300674),恒生电子(600570)。3)加密端领军企业:数字认证(300579),格尔软件(603232),卫士通(002268)。2021-04-12广电运通(002152)2020年年报点评:金融科技,城市智能齐头并进公司近日披露2020年年报,实现营收64.11亿元,同比下滑1.32%,实现归母净利润7.00亿元,同比下滑7.59%,实现扣非归母利润5.84亿元,同比下滑8.75%,实现2020年经营性净现金流12.22亿元,同比增长31.54%。从营收结构来看,全年金融科技业务营收41.48亿元,同比增长0.71%,城市智能业务实现营收22.63亿元,同比下滑4.82%。单季度来看,公司20Q1-Q4季度营收增速分别为-10.41%,-2.34%,0.77%,2.80%,呈现逐步恢复趋势。公司披露2021年一季报预告,实现归母净利润1.87-2.16亿元,同比增长30%-50%。2020年,公司智能金融设备入围工行,中行,建行以及邮储等国有大行,连续13年位居国内银行智能设备市场占有率第一。在创新业务领域,广电运通携手建行打造了“乐高式柜台”,助力银行优化流程服务,重构业务流程,缩短业务办理时长,适应线上线下协同,提升客户体验,同时可运用更丰富的展示方式,互动手段,带来更贴心服务。在智慧网点建设加速的背景下,公司先后助力建行,广发银行等率先打造5G+智能网点。公司在海外市场稳扎稳打,亚太,中东,非洲等市场保持稳健,北美,欧洲市场实现较大突破。财政领域不断突破。在财政部主推的全国预算管理一体化市场领域,继河南,湖南后,公司又成功获得辽宁,广东,广西,江苏,云南,上海,江西,福建等十个省份全部或部分系统建设和实施服务项目,奠定了公司在财政业务管理领域的核心厂商地位;同时,公司还中标了财政部国库支付管理系统升级改造项目,该项目在财政部核心业务领域意义重大。在金融服务领域,公司大力拓展现金多品牌设备及非现设备等线下维保服务业务,巩固金融设备维保市场领先优势,在扎实做好传统金融安全服务业务的基础上,积极拓展了银行档案管理,票据管理等创新服务业务,新业务转型成效显著。在金融信创领域,广电运通已拥有一套完全自主知识产权的智慧网点全栈信创解决方案,方案覆盖从核心部件到关键模块,从终端设备到操作系统,从应用平台到IT基础服务,全面实现安全自主可控。2020年,广电运通与广发银行达成广电鲲鹏服务器项目合作,此外,广电运通信创系列产品存取款一体机,非现智能柜台设备入围广发银行自助设备采购项目。深耕平安城市业务,打造城市新基建生态圈。2020年,公司立足深圳平安城市业务领域,不断向茂名,揭阳,惠州等粤港澳大湾区辐射。同时聚焦“大交通”战略,落地多个智慧场景标杆项目,2020年公司持续提升在全国铁路自动售检票系统的市场占有率,进一步深化人工智能解决方案在轨道交通领域的创新融合,不断拓展智能交通创新项目,智慧安检系统,智能语音服务系统,人脸识别闸机,智能客服中心等系统解决方案已在多个城市地铁实现应用。盈利预测与投资建议。2021年是广电运通蓄势待发,高举“124战略”,开创新一轮持续增长的关键之年。公司将围绕“贯彻新发 展理念,聚焦金融科技与城市智能,推动AI全要素高质量协同发展”的年度主题,积极融入数字经济浪潮,加快AI+场景业务拓展,深 化体制机制改革,开展重点研发项目攻关,全面推进公司精实增长,构建“十四五”发展新格局。金融科技:进一步提升“银行+场景 ”能力,巩固现有金融科技业务,拓展数字金融新领域,全面推动金融业务与数字经济深度融合。城市智能:以平安城市,智慧警务,智慧安检,智慧车站等既有业务为基础,推动相关业务融合,协同发展,并且以技术创新驱动为核心,积极参与基于信息化,数字化,智能化的新型城市基础设施建设,全力打造广电运通城市智能业务版图。我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为7.94/9.10/10.87亿元,EPS分别为0.32/0.37/0.44元,给予2021年动态PE35-40倍,6个月合理价值区间为11.20-12.80元,维持“优于大市”评级 。风险提示。银行智能化投入低于预期;数字货币推进或带来的业务增量低于预期;信创业务低于预期;城市智能化业务推进低于预期。2021-01-27新开普(300248)业绩预告符合预期 智慧校园IT云化加速成长事件:公司发布2020年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润17,345.96万元-20,499.77万元,比上年同期增长10%-30%;扣除非经常性损益后的净利润15,725.84万元–18,241.97万元,比上年同期上升25%-45%。符合市场预期。2020年度盈利增长符合预期,预计主要由云产品及服务高增带动。1)2020年公司继续夯实智慧校园建设龙头地位,并不断进行多 行业覆盖和拓展。参照历史情况,公司在基于“公有云+私有云”模式的教育行业云产品服务,运维云服务,大数据产品服务,消费互 联网能力建设等方面均取得了进展。预计2020年度利润增长或主要由云服务产品销售带动。2)报告期内,公司积极推进项目实施及验 收,把疫情对公司的经营影响降到最低。并且,公司加大回款力度并取得较好成效,同时持续推进精细化管理,降费增效。3)2020年 公司收到软件增值税退税款3,668.57万元,上年同期为3,776.30万元;公司非经常性损益净额预计约为1,600.00万元,上年同期为3,188.38万元。阿里系顶级技术赋能,智慧校园方案全面上云,推动商业模式升级。1)公司与蚂蚁金服,阿里云,钉钉,淘宝天猫等阿里系生态 公司协同合作,例如:充分利用阿里的人脸识别技术进行行业全应用扩展。2)公司推出的智慧校园服务平台:以一卡通系统为核心, 支持多场景应用的云架构一体化平台。公司“高校大数据”产品围绕校园卡业务数据,上网日志数据,教学及管理数据,图书借阅数据,学生交费数据,科研资产数据等,深度挖掘数据价值,为学校提供决策管理支持。3)公司在校园场景卡位多年,是业内少数能提供 全面,整体化,一揽子解决方案的企业。基于云架构整合多种服务模块,可为客户提供更全面的解决方案,增强客户黏性,同时采用SaaS服务收费模式,可大幅提升盈利能力和现金流情况,商业模式有望升级。完美校园千万线上流量基础,阿里系在线教育能力有望开拓中职,K21等新领域。1)截至2019年末,完美校园APP已累计接入国内1000多所高校,累计上线注册1400万大学生用户,累计实名认证用户数量接近1200万人。平均周活跃度保持在20%以上,平均月活跃度为50%左右,日活跃度保持在10%,每天有100多万学生通过“完美校园”获取多种多样的校园支付,学习生活,人才成长等各种各样的创 新服务。2)同为阿里系的钉钉已率先发力,钉钉推广经验和阿里云技术支持可赋能公司的在线教育业务。基于高校领域树立的方案, 技术和渠道能力,公司未来有望进军需求较强的中职在线教育市场,以及K12在线教育。维持“买入”评级。根据关键假设及年报业绩预告调整盈利预测,预计2020-2022年营业收入分别为10.20亿元,11.66亿元和13.30亿元(之前分别为11.30亿元,13.21亿元和15.37亿元),预计2020-2022年归母净利润分别为1.86亿元,2.40亿元和3.08亿元(之前分别为2.32亿元,3.31亿元和4.53亿元)。维持“买入”评级。风险提示:智慧校园业务推进不达预期;财政支出收紧;行业竞争加剧风险。2020-05-19飞天诚信(300386)专注诚信安全 技术迭代再飞天一, 公司专注核心技术研发创新,核心产品初具知识产权价值优势公司把研发创新作为立企之本,把知识产权视为企业核心竞争力之根,先后被评为北京市专利试点先进单位,北京市专利示范单位,企业知识产权管理标准化单位,并在企业信用等级评定中获得AA-级。截至2019 年末,飞天诚信及下属子公司已拥有计算机软件着作权登记证书231 篇;获得授权专利1226 篇,其中发明专利948 篇(含157 篇国外专利),实用新型专利70 篇,外观设计专利208 篇。二, 国内:传统业务市场趋于饱和,打造IOT 时代创新产品国内市场,公司将产品领域扩展到智能物联。在做传统U 盾,令牌产品的基础上,将安全技术融合到更多的产品形态中去,如公司推出的中国农行扫码盒子,充分利用在金融领域的优势扩展市场。同时,公司将自身的芯片产品扩展到智能物联网设备领域,如在小米有品“众筹”的蓝牙寻物器,将产品从单一市场向多元化市场发展。三, 国际:位任FIDO 联盟董事,产品惊艳国际大玩家国外市场,公司以优势领域“身份认证”开拓市场,产品能够符合全球体系标准,开展飞天诚信未来产品业务新蓝海。全球信息安全支出增势强劲,企业级客户安全需求是头部高端客户,飞天诚信积极探索海外合作机会,凭借自身实力成为FIDO 联盟董事会成员之 一,国内仅三家,体现出飞天诚信在海外“朋友圈”的声誉与地位。公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为0.97,1.07 和1.19 亿元,对应EPS 分别为0.23,0.26,0.29 元。当前股价对应2020-2022 年PE 值分别为75,68,61 倍。维持“推荐”评级。风险提示:传统业务市场饱和的风险;IC 卡市场的竞争风险;创新技术规模化应用的进度不确定风险。2021-04-14拉卡拉(300773)2020年年报点评:深耕4.0战略 各业务稳步发展【投资要点】业绩稳健增长,归母净利润连续六年增速超15%。公司公告2020年全年业绩,2020年实现营业总收入55.62亿元,同比增长13.53%;实现归母净利润9.31亿元,同比增长15.43%,连续六年保持15%以上的净利润增速。实现经营性净现金流14.36亿元,同比增长29.07%。其中支付业务创收46.65亿元(+7.34%),毛利率为32.85%,毛利率下滑8.86pct,主要原因为①机具设备增加导致折旧增加,②终端设备投放增加导致通讯费相应增加;科技服务业务创收6.38亿元(+44.51%),毛利率为89.21%,提升18.71pct。受疫情影响,费用率皆 有所下滑。新推出两款POS产品巩固市占率,SaaS化服务平台发展良好。2020年公司推出电签POS和手机POS两款产品,全年新投放超1030万台 电签POS,超60万张支付牌照;手机POS推动商户自然转化,5个月内新增商户9.8万家,帮助公司进一步巩固支付市场占有率。公司SaaS化服务平台形成了扫码POS,小程序,受理码等多维度多场景扫码体系。扫码业务通过覆盖三四线城市和县乡区域进一步提升渗透率, 扫码业务的年度活跃商户达到812万家(+159%),扫码交易笔数80.19亿笔(+1%),交易金额7927亿元(+23%),保持领先地位。科技服务增长,云上业务加速前行。公司继续打造云生态,推动产品及业务体系向云原生迁移,面向中小微商户的科技服务收入5.25亿元(+44%),占科技服务整体比重达82%;面向中小银行的科技服务收入0.56亿元(+159%),面向银联和外卡组织合作的科技服务收入0.58亿元(+5%)。公司垂直切入行业生态,面向母婴,生鲜,医美,汽车等行业打造具有行业特色“支付+”商户SaaS服务体系,拓展母婴,生鲜行业商户近2万家,商户累计发生订单1815万笔,订单金额25.21亿元。云收单业务覆盖商户2.6万家,累计交易875万笔,交易金额达17.6亿元。积极布局数字货币,抢占领先身位。公司是首批与中国人民银行数字货币研究所签订战略合作协议的两家支付机构之一,深入核心试验领域,2020年在数字人民币的研发,推广等方面投入超3000万元,目前已具备数字人民币交易全面受理能力,具备为小微商户受理数字人民币的能力,已全面参与多个城市的试点活动,充分借助自身在支付领域的先发优势,积极布局数字支付新时代版图。【投资建议】公司是国内领先的金融科技企业,近年持续深耕4.0战略,以收单业务为基石,积极拓展科技服务并深入数字货币核心试验领域。 我们预计公司2021/2022/2023年营业收入分别为64.40/75.76/87.07亿元,归母净利润分别为10.92/13.04/15.76亿元,EPS分别为1.36/1.63/1.97元,对应PE分别为23/19/16倍,给予“增持”评级。【风险提示】市场推广不及预期;第三方支付市场竞争加剧;数字货币推进不及预期。2021-04-08新大陆(000997)2020年年报点评:支付流水快速增长 数字货币或将带来新驱动公司近日披露年报,2020 年实现营业总收入70.63 亿元,同比增长14.26%,归母净利润4.54 亿元,同比下滑34.25%,实现扣非归母净利润4.26 亿元,同比下滑29.28%,经营性净现金流4.91 亿元,同比增长1103.11%。费用方面,2020 年销售费用2.61 亿元,同比增长6.88%;管理费用4.31 亿元,同比下降21.13%,主要系2020 年股份支付费用下降,人员结构调整,以及受疫情影响,公司加强费 用管控,差旅费等费用下降所致;研发费用6.17 亿元,同比增长1.00%。物联网设备集群。公司物联网设备集群主要包括电子支付设备业务和信息识别设备业务,2020 年实现营业总收入18.56 亿元(营 收占比26.27%),同比下降1.19%。其中电子支付设备业务在疫情导致市场短期需求下降及下游客户拓展计划递延的外部环境下,公司 凭借技术和产品优势,先后入围多家大型银行客户的设备供应商名单,全年智能POS,智能收银机,标准POS,新型扫码POS 等产品合计销量超过880 万台,2020 年公司支付设备海外出货量超100 万台,同比增长58%。信息识别设备方面,全年识读设备出货量同比增长11%。商户运营服务集群。商户运营服务集群主要包括商户服务平台业务,以及为平台提供核心支撑的支付服务,金融科技服务两项通用类SaaS 业务。行业信息化集群。行业信息化集群包括综合信息技术服务业务和新型基础设施信息化服务业务,2020 年集群营业总收入11.65 亿 元(营收占比16.49%),同比增长7.47%。综合信息技术服务业务继续以电信行业支撑系统全域产品为运营基础,为客户提供全方位的 信息化商业解决方案,进一步推动并完成多项基础软件产品国产化研发的升级改造。新型基础设施信息化业务继续以服务我国数字乡村和数字食安建设为核心任务,积极履行广东省信息进村入户工程指定运营商的相关职责,持续推进平台建设与业务优化工作。积极参与数字货币产业链。公司积极配合试点银行,运营商等相关机构完成数字货币相关软件系统及硬件产品的研发设计等工作,并先后参与到深圳,苏州,成都等地的数字货币试点工作中。2020 年在数字人民币试点与推广过程中,公司承建了部分银行总行级数 字人民币受理系统,并在各试点城市为各省级分行提供数字人民币受理系统建设服务,目前数字人民币接入场景包括商场,酒店,医院,学校,税务,停车等应用场景,支持智能POS 接入,MIS 收银一体化接入,OpenApi 方式接入,累计接入商户超万家。同时作为二层运营机构的核心服务商,公司配合运营机构实现支付机构及其他商业银行等2.5 层机构接入,为数字人民币的正式分发与推广,积极储备能力。2021 年,公司将积极组织并协调各业务条线能力,成立特别工作组,专门从事数字货币应用系统建设,受理设备供应,深入 场景建设等工作,同时进一步研究并致力于深入数字人民币跨境支付,智能合约应用。盈利预测与投资建议。公司2 月8 日披露回购方案,拟以不超过23 元/股价格回购3-6 亿元股份,截止3 月31 日,已回购总金额2.16 亿元,最高成交价为15.53 元/股,最低成交价为13.99 元/股。同时,1 月31 日公司公告董事长拟通过集中竞价交易方式增持公 司股份,增持股份资金规模不少于3000 万元。公司将积极跟进国家“十四五”规划及2035远景目标,重点把握数字身份与数字货币两 大领域数字基础设施建设带来的发展机遇,筹划并启动公司下一阶段整体战略与产业升级工作。我们预测,公司支付运营及增值业务在疫情后将逐步恢复,预计2021 年营收增速为25%,2022和2023 年增速均保持20%以上,毛利率在2021 年有所提升;电子支付及信息识 读产品2021 年增速恢复至6%,2022年有望受益于数字货币推动加速增长,毛利率预计处于稳定略降通道;行业应用软件开发及服务业 务同样鉴于疫情退去,2021 有望加速增长,预计2021-2023 增速分别为10%,8%,7%。整体来看,预计公司2021-2023 年营业收入分别为82.88/96.66/111.33 亿元,归母净利润分别为6.19/8.04/9.71 亿元,对应EPS 分别为0.59/0.77/0.92 元。参考可比公司,给予2021 年动态PE30-35 倍,6 个月合理价值区间为17.70-20.65 元,给予“优于大市”评级。风险提示。银行卡收单盈利能力下降,物联网设备业务增速放缓,金融科技业务监管收紧及减值等。2021-04-27长亮科技(300348)2020年年报及2021年一季报点评:大数据+核心双轮驱动 看好银行IT龙头分析判断:2020年业绩符合预期,大数据+金融核心双轮驱动逻辑过硬公司2020年营业收入为15.5亿元,同比增长18.3%,整体符合预期。拆分业务结构来看,大数据业务表现亮眼,实现收入4.0亿元,同比增长41.5%,正在成为新的增长极。公司在Q4宣布携手华为中标平顶山银行企业级数据中台建设方案项目,这一方案集合公司数据 中台,华为GaussDB分布式数据,FusionInsight大数据平台,三位一体构建了标杆型数据中台基础体系与应用体系。在业务省级需求和金融信创的双重推动下,银行数据中台产品正在迎来爆发窗口期,公司深耕数据产品已久,具备相当的产品和卡位优势,目前正在不断取得标杆项目,判断大数据业务在未来2-3年都将处于高速增长期。此外,传统强势的核心系统业务亦又有突破,实现收入8.1亿元,同比增长18.6%,其中邮储标杆项目标志公司正式切入大行领域。2020年中标邮储银行新核心企业级分布式框架EDF和银行汇款组件项目,助力邮储银行打造首个国有大行自主创新的核心现代化标杆项目;之后陆续中标交通银行信用卡核心系统及企业级分布式框架EDF,中 标中国银行企业级分布式框架EDF-单元化部署组件等基于企业级架构的相关项目。我们认为,本轮分布式替代周期大幕已经开启,在信创因素的助推下,公司有望在核心系统领域全面受益增量需求。利润端来看,公司实现归母净利2.4亿元,同比增长71.7%。2020年整体毛利率为50.3%,同比略降1.43pct,基本维持稳定。同时全年销售,管理,研发,财务费用率分别同比下降0.39,5.17,1.50,0.31pct,费用率显著下降主要系公司股份支付费用下降和差旅/招待费用收缩(疫情因素)所致。而剔除股份支付影响后,2020年归母净利润同比增长26.1%,与收入增速相近。2021Q1收入波动,但回款,现金流趋势良好,依旧看好全年基本面2020Q1来看,公司营业收入1.7亿元,同比下滑6.6%;归母净利润0.12亿元,同比增长556.4%,收入端下滑略低于预期。但我们认 为,新收入准则下(终验法)Q1对银行IT公司全年业绩的指引性本就有限,而公司又是聚焦更易跨期的核心系统,因此对于Q1业绩波动无须过虑。从公司季报的披露来看,收入端下滑的主要原因也是“合同项目验收”。另一个角度来看,公司在Q1的“销售商品和提供劳务收到的现金”流入1.8亿元,上年同期为1.1亿元,印证公司收款情况远好于营收表观增速;同时Q1经营性现金流-1.14亿元,同比改 善将近40%,综合判断公司Q1季报符合预期,业务依旧持续高景气。2021年来看,除了2020年在大数据,金融核心两个领域奠定的良好基础(包括大量新签订单),海外市场也是提振业绩的重要增量。分地区来看,2020年公司在国内实现收入14.5亿元,同比增长25.1%;但在国外仅实现收入0.98亿元,同比减少34.6%,疫情影响海外业务拓展。但从2021年来看,公司主要目标市场——东南亚的疫苗接种正在铺开,展业情况大概率边际改2善0年2。0公司已经创新性地切入马来西亚巴沙州政府项“智慧金融”项目,同时签约印尼BYB银行互联网银行核心系统项目,承建的泰国Krungsri银行新一代储蓄 平台也成功上线,预计2021年拓展力度将进一步加大并逐步兑现海外业务条线的业绩。数字货币试点进入新时期,落地预期带来估值催化国内来看,六大国有银行全面推广数字人民币钱包:目前在六大国有银行营业网点中,客户只需提出申请,便可申请白名单,在央行数字人民币APP中以设立银行子钱包方式参与测试。我们认为应重点关注两个变化:一是“央行数字人民币XX银行子钱包”或是最终 形态,即央行APP统一监管+各行运营子钱包的综合模式已经浮现。二是子钱包中应用场景日渐丰富,京东,美团,B站等生活类高频场 景均已开放,结合此前的地区政府红包发放的尝试,判断C/G端联动生态已经成熟。判断2021年数字货币整体推进正在加速,不排除年内加速落地的可能性。我们认为,数字货币将在央行侧,银行侧,公众侧三个领域带来巨大的变革机遇,其中银行侧兼具系统改造的确定性与数字货币钱包场景运营的想象空间,公司作为核心受益标的,有望迎估值/业绩双升。投资建议盈利预测方面,根据最新季报进行调整,预计2021-2023年间营收增速分别为29.3%/26.6%/26.4%(此前预测2021/22年增速分别为25.7%/23.5%);三年间归母净利润增速分别为35.9%/30.7%/31.8%(此前预测2021/22年增速分别为31.2%/28.1%),主要基于大数据业务,海外业务的乐观预期;对应EPS为0.45/0.58/0.77元。公司是银行IT行业需求扩张的直接受益者,同时考虑到大数据业务,海外业务 处于持续放量阶段,叠加新一代分布式核心系统落地,判断公司业绩进入加速增长期。此外,数字货币带来长期业绩确定性,并在短期提升估值,看好公司迎来业绩+估值双提升机会,维持“买入”评级。风险提示行业竞争加剧;下游银行IT投入预算超预期波动;央行数字货币落地进展不及预期;创新业务推进不及预期。2021-04-21高伟达(300465)金融科技领先厂商 看好银行IT新周期国内领先的综合型银行IT厂商之一。高伟达是国内成立较早的金融IT服务提供商,现已成为国内领先的综合型银行IT厂商之一。公司主营业务包括向以银行,保险,证券等为主的金融企业客户提供IT解决方案,IT运维服务和系统集成服务,以及部分移动互联网营销服务。主营业务稳健成长。公司2020年营收规模受会计准则变动影响与上年度可比性较差,2021年一季度业务规模也因为订单收入确认问题导致超额增长,但现金流的变动真实反映出公司业务的稳健增长。公司2020年实现营收18.94亿元,同比增长7.70%;2020年经营性现金流达2.32亿元,同比增长36.07%;2021年一季度实现营收8.16亿元,同比增长277.57%;经营性现金流为-2.78亿元,上年同期为-3.40亿元,同比增加18.32%。银行系统迭代新周期临近。从无纸化办公到现在的分布式与智能化,银行核心系统呈现周期式迭代,迭代周期约在5-8年,其升级 关键在于IT硬件基础能力以及集成水平的提升。建行2017年上线的核心系统是上一轮周期中最后上线的大型银行系统,初步表现出主机下移和资源池化的分布式特点。随着“云大物工智”应用场景下沉,以及银行业IT体系国产化需求释放,预计新一轮银行系统迭代周期即将来临,行业景气度有望提升。银行系统的大规模迭代会首先在大行之间实施,建信金科是大行金融科技子公司的代表之一,公司作为建信金科的重要合作伙伴有望受益。盈利预测与评级。预计公司2021-2023年实现净利润2.28,3.08,3.88亿元,EPS分别为0.51,0.69,0.87元。银行IT领域可比公司2021年万得一致预期的均值约为30xPE,给予公司2021年合理估值区间28-32xPE,对应合理股价区间为14.28-16.32元,给予“推荐”评级。风险提示:行业竞争加剧风险;政策不及预期风险;技术发展不及预期风险。2021-03-23科蓝软件(300663)入围中央采购目录 信创趋势下或加速成长事件:2021年3月19日,中央国家机关2021年数据库软件协议供货采购项目成交公告发布。其中,第一包事务型数据库管理系统共 有19家供应商入围;第二包分析型数据库管理系统共有13家供应商入围。数据库产品成功入围央采数据库名单,数据库国产化进程继续加速。1)2021年3月19日,中央国家机关2021年数据库软件协议供货采购项目成交公告发布,科蓝Goldilocks分布式内存数据库系统以119000元的最终投标价入围供应产品名单。2)公司完整自主知识产 权的Goldilocks数据库,在架构上应用了先进的分布式技术,具有极强的性能保障,同时在集群部署的环境下,提供灵活的横向扩展能力,应对多样化的系统运行需求,可适用于金融,电信,电力等有超高性能,大并发,实时处理数据需求的领域。3)根据成交公告, 大量国产数据库厂商均入围2021年央采数据库供应商,事务型数据库管理系统方面主要包括神舟通用,武汉达梦,人大金仓,腾讯云,科蓝软件,万里开源,浪潮信息等17家国产厂商;分析型数据库管理系统方面主要包括阿里云,武汉达梦,腾讯云,浪潮信息,人大金仓,神舟通用等11家国产厂商。4)“中央国家机关采购项目”作为中国政府采购领域级别最高,覆盖面最广的采购项目之一,是数万 家中央直属机关单位的重要采购库和地方采购的风向标。本次央采数据库名单充分显示了中央国家机关对国产数据库的重视及鼓励,有助于加快公司数据库在各行各业的国产替代进程。银行IT国内细分领军企业,创始人基因决定可深度布局金融IT及数据库领域。1)公司是国内领先的银行IT解决方案供应商。从二十多年发展历史来看,公司在银行IT的线上化技术积累丰富,且研发前瞻性较强。目前已覆盖300+家银行客户,实施落地项目累计达到2000+项。2)实控人拥有十五年海外顶级金融数据库从业经历,确保公司在金融IT和数据库领域的战略发展方向。特别是公司于2018年正式以现金7300万元收购韩国SUNJE SOFT株式会社67.15%股权,进军高端国产数据库市场。数据库国产化百亿级市场需求,公司知识产权和性能优势突出。1)2018年全球数据库软件市场规模461亿美元,预计2021年将达到549亿美元,年复合增速9.1%。而中国数据库软件市场稳步增长,中研产业研究院预计到2020年市场规模可达200亿元。Oracle,IBM等 企业由于先发优势和极高的技术壁垒,长期占据国内主要市场份额。2)信息创新趋势在政策推动下,国产数据库或开启百亿替换空间 ,特别是金融领域需求极大。阿里,华为等科技巨头推出的国产数据库已在部分场景崭露头角,在多家主流银行逐步实现替代。3)2018年公司收购韩国SUNJE SOFT公司67.15%股份,拥有SUNJE SOFT公司研发的分布式内存数据库产品Goldilocks完整自主知识产权。并且 ,公司产品经历多个全球顶级大客户案例,例如SK Telecom,中国联通等,其性能可靠成熟,可满足复杂业务需要。4)2020年,公司 国产数据库在中国市场收入较上年同期大幅增长,增长比例超50%。公司作为近400家独立法人银行的2000余套业务IT系统的应用软件开发商,拥有较为成熟的分布式事务型数据库商业软件,同时拥有完整银行前中后台产品系列,在这些应用系统的数据库替换时的适配上具有优势。根据2020年业绩预告,公司的数据库已在某省级银行上线,并已在某股份制银行及多家大型城商行进行测试验收,将陆续上线。在IT基础设施的信创产业趋势下,公司数据库产品在知识产权和性能方面优势突出,有望享受百亿级市场的国产化红利。维持“买入”评级。根据关键假设,预计2020-2022年营业收入分别为12.06亿元,15.75亿元和20.46亿元,预计2020-2022年归母 净利润分别为0.67亿元,0.95亿元和1.46亿元。考虑银行IT细分行业领军地位及数据库信创产业趋势,维持“买入”评级。风险提示:数据库业务推进不达预期;人员薪酬上涨的风险;预测假设与实际情况有差异的风险。

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