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半导体产业链又现涨价 供需错配支撑行业景气持续(概念股) ...

概念股 http://www.gainiangupiao.com 2021-02-10 10:00 出处:网络 编辑:@概念股
知名IC设计厂商紫光展锐近日宣布,因原材料价格上涨,供应产能持续紧张,决定将消费电子产品线的价格整体上调10-20%。另外,华虹半导体2月9日收幅11.43%,因其2020年第四季度销售收入好于预期。去年下半年以来,受益
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知名IC设计厂商紫光展锐近日宣布,因原材料价格上涨,供应产能持续紧张,决定将消费电子产品线的价格整体上调10-20%。另外,华虹半导体2月9日收幅11.43%,因其2020年第四季度销售收入好于预期。去年下半年以来,受益于消费电子,汽车,家电,工控,新能源等下游行业回暖,8英寸晶圆产能紧张,供需错配导致的功率器件涨价正在上演,功率半导体行业高景气持续可期。新洁能,华润微,斯达半导,士兰微,扬杰科技拥有MOSFET等功率产品业务。2020-12-30新洁能(605111)功率半导体领先企业 享MOSFET涨价红利公司是国内领先的功率半导体设计企业,在MOSFET 领域拥有较强的竞争力,是国内MOSFET 产品系列最齐全的设计企业之一。中长期看,功率半导体的国产化替代趋势将给公司带来新的增长机会,短期看,受益于MOS涨价趋势,公司盈利能力有望进一步提升。另外,公司超结MOS,IGBT 等产品的上量,也将为公司注入新的增长点。考虑公司未来的成长潜力,首次覆盖,给予增持评级。支撑评级的要点国内领先的MOSFET 企业,深耕功率半导体领域。公司是国内领先的功率半导体器件的研发设计及销售企业,主要产品包括MOSFET,IGBT 等,拥有1000 余种细分型号产品。2017 年以来,营收规模持续增长, 2020年前三季度实现营收6.66 亿元,同比增长22.84%,实现归母净利润1.01亿元,同比增长61.21%。稳固MOS 市场,优化产品结构。公司营收主要来源于沟槽型MOSFET,屏蔽栅MOSFET 和超结功率MOSFET,其中沟槽型MOSFET 的收入占比超过50%,但屏蔽栅功率MOSFET 和超结功率MOSFET 的收入占比持续提升。另外,公司多项核心IGBT 技术储备处于量产或小批量试产阶段,第三代化合物半导体碳化硅,氮化镓领域已经开始基础研发布局,产品技术包括SiC SBD,GaN HEMT 等。随着超结MOSFET,IGBT 以及第三代化合物半导体的开拓的推进,公司竞争力将进一步增强。MOS 供给紧张,行业龙头有望受益。受晶圆交期拉长,MOS 产品紧缺等驱动,三季度以来,已经陆续有厂商上调MOS 产品的售价,售价上调将带来原厂盈利能力的提升。从上一轮MOS 涨价周期,公司的盈利情况看,2017 年公司销售毛利率和净利率分别为24.69%和10.30%,2018 年销售毛利率和净利率均有明显提升,分别达到31.63%和19.76%。公司作为国内MOSFET 的核心供应商之一,也有望受益于这一轮行业涨价。估值预计公司20-22 年的EPS 分别为1.47/2.50/3.11 元,当前股价对应的PE 分别为124/73/59 倍,首次覆盖,给予增持评级。评级面临的主要风险产品涨价幅度低于预期,国产化替代进度不及预期,晶圆代工产能不足。2020-12-23斯达半导(603290)国内IGBT龙头 景气度持续事件:斯达半导拟在现有厂区内,投资建设全碳化硅功率模组产业化项目,本项目计划总投资22,947 万元,投资建设年产8 万颗车规级全碳化硅功率模组生产线和研发测试中心,项目将按照市场需求逐步投入。新能源汽车加速渗透,车规级SiC 有望发力。2020 年11 月国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》中提出,2025 年,我国新能源汽车销量占比达到25%左右,据此估计2025 年我国新能源汽车销售将超过640 万量,2021-2025 年我国新能源车年均增长率将在30%以上。SiC 功率模组作为第三代半导体功率器件,具有禁带宽度大,击穿场强高,热导率高等优点,其特性有利于实现系能源汽车电机控制器功率密度和效率提升。目前,SiC 器件成本非常高,主要的原因在于衬底贵,目前衬底成本大约占50%,外延片占25%,器件晶圆生产环节20%,封测环节5%,国内厂商还需要持续进行研发和资本投入,进一步提升在SiC 领域的技术水平。国内IGBT 行业龙头,市场份额逐步扩大。公司成立以来一直专注于IGBT 研发,生产和销售。公司IGBT 模块的主要客户群体为工业控制及电源,新能源和变频白色家电等行业,公司产品也逐步在导入新能源汽车,光伏,风力发电等行业。随着公司的技术不断进步,2016 年,2017 年,2018 年和2019 年1-6 月,发行人自主研发的IGBT 及快恢复二极管芯片采购数量占当期IGBT 及快恢复二极管芯片采购总量比例分别为31.04%,35.68%,49.02%和54.10%。公司跻身在国内汽车级别IGBT 模块的主要供应商之列,有望在新能源车市 场上持续扩大市场份额。盈利预测与投资评级:预计2020-2022 年公司净利润分别为1.89 亿元,2.75 亿元和3.48 亿元,EPS 分别为1.18 元,1.72 元和2.18 元,对应PE 倍数为227,156 和123 倍。考虑公司潜在风险以及未来的预期,给予“谨慎推荐”评级。风险提示:公司经营不及预期,技术推进不及预期。2021-02-04士兰微(600460)坚定走IDM之路的功率半导体龙头 未来成长可期领先的半导体IDM 企业,发力功率半导体前景可期公司是国内半导体领先企业,现已形成器件(主要为功率半导体器件MOSFET,IGBT,二极管等产品),集成电路(主要包括IPM,MCU,MEMS 传感器,电源管理芯片,数字音视频电路等),LED 芯片及外延片等业务板块,是国内产品线最为齐全的半导体IDM 厂商。公司投产国内IDM 厂商第一条12 英寸功率产线,不断发力功率半导体板块,坚定走IDM 之路。我们预计公司2020-2022 年归母净利润为0.32/3.98/5.00 亿元,每股净资产为2.59/2.87/3.22 元,当前股价对应PB为8.4/7.6/6.7 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。基本面多方位改善,业绩有望迎来拐点公司历史上归母净利润波动较大,主要是受到LED 业务利润率降低,8 英寸产线折旧压力较大等因素影响。现阶段公司基本面迎改善:LED 业务收入占比总体呈下降趋势,影响逐渐减小;公司资本开支已连续2 年下降,随着8 寸产线产能爬坡接近尾声,营收体量不断增加,公司折旧成本占营收比重也有望转而下行,折旧压力有望减小。长远来看,随着公司在功率半导体上加大投入,业务将会更为聚焦;引入大基金为公司股东,彰显国家意志,看好公司长期发展。功率半导体国产替代空间广阔,公司布局完善,脚步坚实,有望深度受益功率半导体市场空间广阔,据IHS 数据,2019 年全球功率半导体市场规模达到403 亿美元,新能源汽车,变频家电,AIOT 等多类应用还将带动行业天花板不断提升。目前占据全球功率半导体60%市场份额的前十大厂商均为海外厂商,国产化替代空间广阔。华为,中兴等地缘政治事件影响下,半导体自主可控已成为刚需,国内企业纷纷放开对国产器件认证窗口。此外,在全球疫情反复之时,我国疫情控制良好,国内供应链安全保障优势也有望助推功率半导体国产化进程加速,公司有望凭借模式优势,产能优势和完善的产品布局充分受益。风险提示:发行股份购买资产并募集配套资金事项尚存不确定性;产线建设和产能爬坡不及预期;需求不及预期;行业竞争加剧,毛利率下降。2021-01-28扬杰科技(300373)研发营销联动 有望深度受益功率半导体国产替代国内领先的功率IDM 厂商,盈利能力优秀公司是国内领先的功率半导体IDM 厂商,具备完善的芯片设计,晶圆制造,封装检测能力。公司主要产品为各类二极管整流桥,并逐步往MOSFET,IGBT,第三代半导体功率器件等高端产品延伸。公司拥有大规模成熟制程晶圆产线,并凭借IDM 的优秀模式和高效运营取得高盈利能力,利润率领先同行。我们预计公司2020-2022 年归母净利润为4.03/5.14/5.93 亿元,对应EPS 为0.85/1.09/1.26元,当前股价对应PE 为51.9/40.7/35.3 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。深植销售基因,海内外双品牌战略助推业绩成长公司是由元器件贸易商转型而来的功率IDM 企业,重视销售渠道建设和客户服务。公司2015 年收购MCC 品牌相关企业,开启海内 外双品牌战略:在欧美市场,公司与DIGI-KEY 等知名代理商合作,充分利用其销售渠道主推具有美资背景的MCC 品牌;在亚洲市场,公司主推YJ 品牌,开发行业大客户。双品牌战略卓有成效,公司海外收入不断增长,整体业绩亦快速成长。进军MOSFET/IGBT 产品成果显著,有望深度受益国产替代公司立足二极管,持续研发投入进军MOSFET,IGBT 产品,成果显著:MOSFET方面,公司已批量销售Trench 和SGT MOS 系列产品,2019 年销售已过亿元;IGBT 方面,公司已成功推出50A/75A/100A-1200V 半桥规格的IGBT,8 英寸1200V Trench FS IGBT 芯片及模块风险量产。高频控制,低损耗的高性能全控型器件MOSFET,IGBT 已成为市场发展的重心,然而英飞凌,安森美等主要海外厂商依旧占据主要市场份额,国产替代空间广阔。公司抓紧布局,有望深度受益功率半导体的国产化替代。风险提示:下游需求疲软;市场竞争加剧,毛利率下滑;新产品开发不及预期;客户认证不及预期。
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